
黄金通常被视为不确定时期的避风港,也是衡量市场焦虑情绪的重要指标。本轮上涨,主要源于特朗普一系列扰乱市场的国内外举措,包括:
一则停工停产公告,掀开了一家老牌家居企业经营困境的冰山一角。
国内生猪市集正阅历连年来悲惨的深度交流。参加2026年3月,寰球生猪均价跌破10元/公斤关隘,创下2019年以来近七年新低。

在行业多数堕入耗费的配景下,生息龙头企业牧原股份交出了一份“增收不增利”的收成单,而董事长薪酬贯穿两年高潮的“逆势”操作,激勉市集正常怜惜。
猪价跌至冰点,一斤猪肉不如一瓶水
农业农村部监测数据走漏,2026年3月第3周,寰球生猪价钱已跌至11.05元/公斤,同比跌幅达28%。部分地区外三元生猪出栏价已跌破10元/公斤,年内累计跌幅跨越24%。有市集东说念主士捉弄,“一斤猪肉还买不到一瓶稍好的矿泉水。”
末端零卖市集的寒意相似显著。据《BUG》信息走漏,春节事后猪肉价钱进一步回落,面前进货价已从客岁四季度的11元/斤降至9元/斤傍边。可是,价钱下调并未灵验拉动销量。有批发商示意:“当今的东说念主皆买未几,吃不了若干肉。”
猪粮比价是猜想生息盈亏的要津观点。阔别3月第3周,猪粮比价已跌至4.40:1,创下2019年以来新低,远远低于5:1的一级预警线,意味着生猪生息已参加过度下降一级预警区间。
牧原股份,四季度利润缩水九成
手脚国内生猪生息行业的饱胀龙头,牧原股份的策划景色被视为行业风向标。
公司于3月27日发布的2025年年报走漏,全年杀青生意收入1441.45亿元,同比增长4.49%;但归母净利润为154.87亿元,同比下降13.39%。
分季度来看,功绩滑坡的趋势更为显著。2025年第一至第四季度,牧原股份归母净利润阔别为44.91亿元、60.39亿元、42.49亿元和7.08亿元。
这意味着,公司在第四季度的盈利较三季度缩水跨越大略,较二季度高点更是大幅下滑近九成。
参加2026年,时事仍未好转。本年1月,公司商品猪销售均价为12.57元/公斤,同比下降16.92%;2月进一步跌至11.59元/公斤,同比降幅扩大至18.72%。据测算,正规配资平台牧原股份2026年1-2月平均生息老本约为12元/公斤,2月份已出现策划性耗费。
董事终年薪连涨两年与功绩成反差
在功绩承压的配景下,公司高管的薪酬变动成为公论怜惜的焦点。
财报数据走漏,牧原股份董事长兼总裁秦英林的年薪已贯穿两年高潮。2023年为235万元,2024年涨至372.19万元,涨幅达58.38%;2025年进一步增至415.81万元,较上年再涨11.72%。
据悉,2024年公司归母净利润为178.81亿元,2025年则下滑至154.87亿元。在公司盈利空间收窄、行业多数耗费的配景下,中枢高管薪酬的捏续攀升激勉投资者商榷。
猪价捏续探底的背后,是供给端压力与需求端疲软的双重挤压。
从供给端看,产能去化程度巩固是中枢原因。阔别2025年末,寰球能繁母猪存栏量约为3961万头,仍高于农业农村部设定的3900万头正常保有量所在。与此同期,生息效果的大幅擢升加重了供应压力。行业PSY(每头母猪年提供断奶仔猪数)已从2018年的16.1头擢升至2026年的26.34头,意味着相似的母猪存栏能提供更多商品猪。
从需求端看,春节事后猪肉花费参加传统淡季,餐饮业复苏力度有限,末端采购意愿不彊。更深头绪的变化在于花费结构的交流——猪肉占肉类花费比重已由2018年的62.1%降至2025年的57.9%。牛肉、禽肉等替代品的价钱下移,也在分流猪肉花费需求。
战略托底,拐点预期何时来?
面临行业深度耗费,战略层面已开动开释托底信号。
3月4日,国度发改委齐集财政部启动2026年首轮中央冻猪肉收储,总量达1万吨。农业农村部近期也明确了更为严格的产能调控所在,将能繁母猪正常保有量所在进一步下调,并党羽部生息企业实践“年度坐褥备案制”。
港陆证券关于猪价拐点,多家机构给出预判。东方证券研报指出,更生仔猪量在2025年10月后已逐步下行,按照6个月的滋长周期推算,2026年4至5月猪价拐点将现。
中邮证券则分析称,2025年5月后行业产能开动去化,对应着2026年下半年供应将减少,猪价或将参加新一轮上行周期。
关于生息企业而言,能否在周期底部守住现款流、鸿沟老本,将决定谁能熬过这个漫长的“极冷”。
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